近二年，传音控股的股价继续攀升，涨幅近3倍，期间虽有股价剧烈的震动，可调整后又接着涨，市值现已打破千亿，详细是什么原因呢？作为非洲手机商场的肯定“王者”，市占率超40%，在印度、孟加拉国等新式商场敏捷完成仿制，一起依托端侧AI技能打破，推进智能机ASP进步12%。莫非仅仅这些原因吗？我总结了有三点：
第一点，聚集非洲商场，敏捷在全球仿制。传音控股自2013年起聚集非洲商场，凭仗本地化功用，比方多卡多待、超长续航，敏捷占领商场。依据IDC数据，2019年其在非洲手机商场占有率高达52.5%，但智能机浸透率缺乏20%。这一阶段，公司经过“农村包围城市”战略，以功用机为切入点树立途径网络，为后续智能机晋级奠定根底。
至今，非洲智能机商场占有率仍超40%。不过，收入占比从2020年的59.4%降至2023年的35.42%，反映商场成熟度进步带来的竞赛加重。
2020年后，传音的战略重心向印度、巴基斯坦、孟加拉国等南亚国家歪斜，2023年南亚区域收入同比增加28%。到2024年，传音出售网络覆盖70余个新式商场国家，全地球手机市占率14.4%，智能机商场占有率9.1%。
可以说，传音之所以能成功，依托的是前期非洲商场，后来南亚商场的兴起而成功的。
第二点，智能化晋级！从财务数据看，2023年智能机收入占比84.99%，功用机降至7.56%。2024年智能机均匀价格同比进步12%，带动毛利率环比改进，这一转型脱节“低端制作”标签，2024年推出的30系列，在东南亚商场价格打破400美元，进入中端商场。
依据麦肯锡数据，非洲中产阶级规划从2020年的1.2亿增至2025年的2.1亿，带动智能机换机周期从30个月缩短至22个月。传音经过金字塔产品矩阵接受需求，2024年ASP同比进步9%。别的，传音与商汤科学技能合作开发端侧AI使用，比方离线翻译、智能节电，在非洲推广“AI普惠方案”，千元级AI机型占比进步至40%，这使得2024年AI手机出货量同比增加180%。
依据公司成绩快报，2024年完成经营收入687.4亿，同比增加10.35%，归母净赢利55.9亿元，同比增加0.96%。虽然净赢利增速放缓，但四季度出现明显改进，营收环比增加4.8%，净赢利环比大增60.4%，毛利率环比进步1.3个百分点至22.3%。
别的，智能手机奉献85%以上收入，高端机型占比打破15%，数码配件、家电及储能产品收入增速超40%，毛利率25%-30%，预装操作系统用户超2亿，使用商铺月活1.5亿，广告分发事务毛利率达60%。
至于传音控股后市会怎么走，我以为这二年传音的股价之所以完成翻涨，更多是毛利的进步，以及在新式国家取得高市占率的成功，有商场的传导，也有赢利的推进，还有快速智能化转型的战略。接下来，就要看传音控股的成绩能不能跟上股价了。
